金富宝配资海天味业港股上市第三天暴跌6%，盘中破发11%！董事长程雪年薪913万、身家超335亿

专题：海天味业港股IPO：“A+H”某全球化出口占比低于调味品同行金富宝配资

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　　6月23日，海天味业港股上市第三天继续大跌。截至发稿跌幅6.29%，股价33.5港元，相较于发行价的36.3港元，已经破发7.7%。按照盘中最低价32.05港元，最大破发11.7%。

　　此前，海天味业6月19日在港股上市首日，盘中破发。6月20日即上市第二天，收盘35.75港元，单日下跌2.05%，较36.3港元的发行价下挫1.5%。

　　曾经在A股市场缔造辉煌的海天味业，在港股市场缘何遭遇如此困境？这背后是多个因素共同作用的结果。

　　市场人士指出，最近几天港股市场波动比较大，海天发行价相较A股最新股价折价85左右，折价不大，海天味业A股估值比较高，短期多因素压制下港股发行表现一般。此外，上市破发在港股属于正常表现，港股跟A股发行定价机制不太一样，港股更加贴近市场化定价。

　　部分投资者疑惑，为什么海天味业港股认购倍数900多倍，上市后却破发，市场人士指出，认购倍数高只是说明香港市场当前资金充裕，投机情绪比较重，不一定代表了真实价值。该人士表示，在港股市场热情高涨之际，建议投资者谨慎投资港股。

　　市场环境因素：港股近期整体走势疲软金富宝配资，海外地缘政治紧张局势

　　近一周多时间，港股市场受多种因素影响，走势较为低迷。6月11日恒生指数阶段性见顶后，已连续调整超过一周。6月19日凌晨美联储再度维持利率不变，当日恒生指数再跌近2%，报收23237点，成交2200亿港元。在这样的大环境下，新上市的海天味业难免受到拖累。市场整体的下行趋势使得投资者信心受挫，对新股的热情也大打折扣，资金更倾向于谨慎观望，而非积极入场追捧新股，这无疑给海天味业的股价表现带来了不利影响。

　　当前海外地缘政治紧张局势加剧，如以色列和伊朗的紧张局势等，给全球金融市场带来了较大的不确定性。这种不确定性使得投资者风险偏好降低，更愿意回避一些存在潜在风险的投资标的。海天味业作为新上市的港股，在这种环境下，其股价面临着额外的压力。投资者担心地缘政治因素可能对公司的海外业务拓展、原材料采购成本以及全球供应链稳定性等方面产生负面影响，进而对其股价持谨慎态度。

　　行业发展因素：调味品行业增长趋于稳定，竞争日益激烈

　　从行业整体发展态势来看，调味品行业已进入相对成熟的阶段，增长速度逐渐放缓。以酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒等主要品类为例，2019-2024年，它们的复合增长率分别为2.6%、5.8%、5.1%、0.1%、4.4%。这表明行业基本稳定，海天味业作为行业龙头，要想在这样的市场环境中获得超越行业平均的增长率，难度较大。市场增量空间有限，投资者对其未来业绩增长的预期也相应降低，这在一定程度上反映在股价上，使得海天味业在港股上市后面临估值压力。

　　近年来，调味品行业竞争愈发激烈，新兴品牌不断涌现，对市场份额展开争夺。例如千禾味业等品牌，抓住消费者对健康化产品的需求，在高端酱油等细分市场发力，抢占了一定的市场份额。在高端酱油市场，李锦记市占率达到18%，而海天味业仅为12.6%。海天味业虽然在整体市场占有率方面仍处于领先地位，但在部分细分领域已面临挑战。竞争对手的崛起使得海天味业在市场拓展、产品定价等方面面临更大压力，这也影响了投资者对其未来盈利能力和市场竞争力的信心，成为其港股破发的因素之一。

　　公司自身因素：业绩增长持续性受质疑，国际化进程缓慢

　　近三年来，海天味业增长乏力。尽管2024年公司实现营业收入269.01亿元，同比增长9.53%；归母净利润63.44亿元，同比增长12.75%，扭转了2022-2023年连续两年净利润下滑的态势。但其增长持续性仍受到市场质疑。此前业绩下滑期间，公司成本控制不善以及非核心业务扩张等问题被市场关注。例如在原材料采购成本方面，大豆、食糖等占成本60%以上，虽然2024年采购价格下降，但未来存在反弹风险，且大豆进口关税（34%）也给成本控制带来压力。这些问题使得投资者对公司未来能否保持稳定增长心存疑虑金富宝配资，进而影响了对其港股上市后的股价预期。

　　海天味业此次港股发行主要为推进全球化战略，提升国际品牌形象以及竞争力。然而，目前其国际化进展缓慢。从营收数据来看，海外收入占比仅4.01%。在国际市场上，海天味业面临着诸多挑战，如中外餐饮文化差异导致酱料口味与种类需求大相径庭，品牌本土化及渠道建设难度较大。虽然公司产品出口全球90多个国家和地区，但在当地市场的影响力和市场份额仍有待提升。国际化进程的缓慢使得公司未来增长的想象空间受限，投资者对其全球化战略的信心不足，也对其港股股价产生了负面影响。

　　A股与H股的价差及联动影响

　　在港股招股期间，海天味业A股出现了“跌跌不休”的情况，6月16日之前甚至出现了“九连阴”。19日港股上市当天，其A股再度大跌3.83%，报收38.69元，市盈率（TTM）依然超过34倍，H股相比A股折价近14%。A股和H股之间存在价差，看好这只股票的投资者有卖掉A股买H股的动机，这种套利行为提高了股票换手率，加剧了股价的波动性。而且A、H股之间有一定的联动性，A股因卖出而下跌的情绪也会传递到H股，进一步影响了海天味业H股的股价表现。

　　55岁“打工女皇”海天味业董事长程雪年薪913万

　　过去多年，掌舵海天味业的是公司灵魂人物庞康。庞康出生于1956年，1982年加入海天味业的前身佛山市珠江酱油厂任副厂长，此后，历任公司副经理、总经理、董事长兼总裁。在庞康的主导下，海天味业实现了业务快速发展并登陆上交所，成为行业龙头企业。

　　2024年9月，海天味业换“帅”，董事长庞康退居二线，程雪接棒。

　　程雪为人极其低调，她是江苏盐城人，出生于1970年。1992年进入海天酱油厂，从一名普通员工做起，一路晋升为高管。

　　根据海天味业当年上市公告，程雪1997年至2010年11月历任公司企业策划总监、副总裁、董事。海天味业2014年A股上市时，程雪已任公司副董事长兼常务副总裁。

　　早在1995年海天味业启动股改时，程雪就是参与认购的700多名职工之一。到海天味业上市时，她直接持股数量已增至2511万股，还通过海天集团间接持股，持股比例仅次于庞康，并与庞康等人同为公司共同控制人。

　　年初的胡润全球富豪榜上，55岁的程雪以335亿元身家，位列第774名。2021年的巅峰时期，其财富一度高达750亿元，被称为“最牛打工人”“打工女皇”。

　　据海天味业2024年年报披露，程雪年薪为913.48万元，较上年上涨36.4%。紧随其后的是公司董事、总裁管江华，年薪达到603.27万元。

　　综合来看，海天味业港股破发是市场环境、行业发展以及公司自身多方面因素共同作用的结果。对于海天味业而言，如何在破发后重新赢得投资者信心，加快解决自身发展中面临的问题，推进国际化战略，提升业绩增长的持续性，将是其未来发展的关键。对于投资者来说，此次海天味业港股破发也提供了一个深入思考行业发展趋势、公司基本面与股价关系的契机，在投资决策中需要更加综合、全面地考量各种因素。

　　风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型生成。